万达上市真不是为了钱？负债率或比招股书中51%还高

　　（赢商网记者报道）“万达不差钱，万达上市的主要目的不是为了融资。只要把真实利润做出来，在何处上市，采用何种资本平台都不在话下”。万达集团董事长王健林对万达上市总是自信满满，始终坚持不是为了钱。

　　在2014年上半年工作报告会议上，王健林又再一次强调万达上市不为融资。王健林坦言，对于万达这样有5000亿资产、100多个在建万达广场的企业来说，上市融资的现金起不了主要作用。

　　不为钱，万达还要继续坚持上市？王健林如此表示，他考虑的是万达的百年基业，怎样成为一家透明的公司，想让资本市场看到万达的高增长。这才是万达上市的最主要的目的。

　　种种看来，土豪的万达是不差钱的。此前市场就传，万达上市募集资金数额最高达资60亿美元(约468亿港元)，将成为香港市场有史以来最大的房地产企业上市交易。

　　不过在昨日的招股书中，万达依旧没有透露其赴港上市欲招股募集资金的数额，而募集资金的用途却已作出明确说明。

　　万达集团表示，此次募集资金用途方面，其中90%的募集资金将用于10个物业开发项目的融资，包括广元万达广场、哈尔滨哈南万达广场、乌海万达广场、阜阳万达广场、南宁安吉万达广场、嘉兴万达广场、台州经开万达广场、泰安万达广场、湘潭万达广场及郑州万达中心；而剩余的10%将用作公司运营资金或其他一般公司用途。不难发现，从万达上市募集资金用途看，万达更多是为其旗下位于二三线城市的10个万达广场融资服务。

　　除此之外，招股书中另一个值得关注的地方就是万达负债率问题。根据招股书获悉，万达资产负债率2011年为47.4%；2012年为45.9%；2013年为49.4%；2014年为51.6%。尚且看来，万达的资产负债率有呈增长的态势。

　　针对此，万达集团表示，公司负债率的上升主要是由于扩展业务及融资要求增加导致计息银行及其他借款增加。

　　万达上市真不是为了钱吗？显然，市场并不这么认为。RET睿意德高级董事王玉珂对赢商网记者表示，万达的负责率一直较高，主要依靠快速周转来弥补现金流正常运转，事实上万达目前负责率可能比招股书呈现的51%还高。

　　王玉珂认为，高负债扩张是在市场高速增长情况下的进取作法，但在目前销售放缓情况下，对于庞大持有物业的万达而言，是一个非常不好的消息，需要尽快找到新融资平台，而上市是最好的办法之一。

　　“上市融资最核心是增加资产的流动性，避免现金流短缺影响开发物业的进展，从而影响持有物业运营。最终目的是资产证券化，解决固定资产流动性差，从而影响财务平衡。”

　　不谋而合，另一资深房地产业内人士严跃进也有相似的看法，“万达也并非想象中的财大气粗，还是一定程度上缺钱的。”

　　严跃进举例，万达在无锡做文化旅游产业，但实际上在周边的上海已经有迪斯尼乐园。对于万达来说，若要跑赢此类国际品牌，目前还需要砸钱。显然，融资也是为了让传统的商业地产能够快速转型。

　　“房企高负债率水平是一种常态，”严跃进认为，房企高负债已习以为常，关键是企业在此如何更好地寻求一种扩张路径。

　　严跃进指出，对于万达来说，产品的复制能力比较强，但往往也使得产品同质化比较严重。换句话说，未来的战略扩张，不应该是项目的扩张，应该在项目做出标新立异方面多投入资金。

　　所以说，土豪也还是有缺钱的时候。缺钱，就需要融资。万达的这种商业模式能否吸引更多的投资者，这也是需要市场的考验和论证。

       事实上，不少投资者现时对于二三线城市的商业项目仍存有不少疑虑，当前中国二三线城市的商业地产呈井喷态势，商业地产遍地开花竞争甚是激烈，二三线城市商业能否持续增长仍是疑问。

　　对此，王玉珂也担心，目前仅限用于投资三、四线城市的商业地产，对于投资而言，其吸引力不足，目前此类城市表现市场容量小的弱点，其波动以及风险明显较大，会加大投资决策的难度。

　　“互联网时代的冲击,商业模式的不断创新发展，万达传统的商业地产模式可能是落伍了。”严跃进也认为，如果把募集资金运用万达广场，那投资者的投资策略可能会比较犹豫，这将不利于万达上市。

　　言尽暂且于此，不管万达上市是为了什么，这对于万达来说似乎已经不重要了。万达上市是势在必行，王健林是动真格了。在打响登陆香港的第一炮后，万达上市的那一天应该不会太远。